圖：春秋航空對(duì)上市似乎志在必得。

　　春秋航空有限公司（Spring Airlines Company Limited，下稱“春秋航空”）以國(guó)內(nèi)首個(gè)低成本航空公司即廉價(jià)航空公司的反傳統(tǒng)基調(diào)而為人所知，“99系列特價(jià)機(jī)票”、“機(jī)上不提供免費(fèi)餐飲”、“免費(fèi)行李額為15公斤”等獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式讓選擇春秋航空的旅客印象深刻，也是春秋航空區(qū)別于傳統(tǒng)航空公司的標(biāo)志。

　　在中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)今年2月1日公布的擬上市企業(yè)名單中，春秋航空名列其中。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程，“反饋意見落實(shí)完畢、國(guó)家發(fā)改委意見等相關(guān)政府部門意見齊備、財(cái)務(wù)資料未過有效期的將安排預(yù)先披露?！?/P>

　　如今春秋航空要上市了，在“國(guó)進(jìn)民退”的航空潮流中，它的“特立獨(dú)行”似乎漸行漸遠(yuǎn)，再次站在了引領(lǐng)國(guó)內(nèi)廉價(jià)航空市場(chǎng)的位置上，也因此而備受矚目。

上市計(jì)劃籌備已久

　　其實(shí)，春秋航空的上市計(jì)劃已籌備多時(shí)，按照春秋航空新聞發(fā)言人張武安的說法是“一直按部就班”地進(jìn)行著。

　　早在2006年，春秋航空就有意向上市，中途因2008年金融危機(jī)的影響而擱淺。2009年為避免關(guān)聯(lián)交易，春秋航空開始減少與主要發(fā)起人—上海春秋國(guó)際旅行社有限公司（下稱“春秋國(guó)旅” ）的業(yè)務(wù)往來。

　　“要上市就要減少關(guān)聯(lián)交易，要公平、透明、市場(chǎng)化，所以航空這方面基本上已經(jīng)完全獨(dú)立了。現(xiàn)在旅游占我們的客源很少，僅占百分之十幾?！睆埼浒苍诮邮軙r(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　熟悉春秋航空的人都知道，春秋航空的創(chuàng)始人、現(xiàn)任董事長(zhǎng)王正華在創(chuàng)建春秋航空前就是做春秋國(guó)旅的，并且把春秋國(guó)旅做到了國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)第一把交椅的佳績(jī)。值得一提的是，春秋航空開航第一年即2005年就能盈利，很大程度上要?dú)w功于春秋國(guó)旅帶來的穩(wěn)定客源。

　　“不管是對(duì)廉價(jià)航空公司還是其他傳統(tǒng)航空公司而言，有旅游優(yōu)勢(shì)對(duì)航空公司培育市場(chǎng)是非常好的一個(gè)優(yōu)勢(shì)?！睆埼浒蔡寡?，春秋航空與國(guó)際上現(xiàn)有的其他廉價(jià)航空公司最大的不同在于有旅游優(yōu)勢(shì)，“春秋航空剛開航的時(shí)候，比較穩(wěn)定的旅游客源對(duì)我們幫助很大。我們剛開辟的航線，第一年就包給我們的旅行社，但第二年有了市場(chǎng)之后馬上就收回來了，就不包了?！?/P>

　　“春秋航空早就已經(jīng)相對(duì)旅游獨(dú)立了，2009年開始，為了上市，已經(jīng)和旅游這一塊慢慢分開了，跟旅游很多年都沒關(guān)系了，現(xiàn)在都是面向全國(guó)、全世界?！币晃辉诖呵锖娇展ぷ鬟^的前高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。

　　2010年由于春秋航空董事長(zhǎng)王正華此前將公司約80%的股權(quán)分散給了近500名干部員工—這不符合“股東超過200人的股份公司不具有發(fā)行上市的主體資格”的A股上市標(biāo)準(zhǔn)，因而春秋航空又為上市而進(jìn)行股改，股改的辦法是以股權(quán)代持。

　　于是，春秋航空CEO張秀智和董事長(zhǎng)王正華之子王煜分別注冊(cè)成立了上海春翔投資有限公司和上海春翼投資有限公司，并入股春秋航空公司。最終，春秋航空的發(fā)起人為：上海春秋國(guó)際旅行社有限公司（法人代表為王正華）、上海春秋包機(jī)旅行社有限公司（法人代表為張秀智）、上海春翔投資有限公司和上海春翼投資有限公司。

　　“一切都是按照固定的程序，按部就班來的，比如說我們股改做完了，材料也準(zhǔn)備得差不多了，那我們就申請(qǐng)，上市對(duì)我們來說是一個(gè)很重要的戰(zhàn)略步驟，但它又不是一個(gè)非常急迫的（步驟），因?yàn)槲覀儸F(xiàn)金流很充裕，你如果（資金）面臨斷裂，或者你非常饑渴需求資金，那么你可以加快進(jìn)程，我們的話一切都是按部就班來的?！睆埼浒苍诮邮軙r(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

融資為擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模

　　“我們?cè)谏鲜猩暾?qǐng)的時(shí)候，募集資金寫得很清楚，沒有其他用途，寫的就是要買飛機(jī)，還有模擬機(jī)，我們?cè)谂囵B(yǎng)飛行員的時(shí)候需要用模擬機(jī)。”張武安表示，春秋航空此次上市所募集資金將主要用于購(gòu)買飛機(jī)和模擬機(jī)，擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模，但他沒有向記者透露具體的募集資金數(shù)額，“募集資金的規(guī)模，最終要看資本市場(chǎng)的反應(yīng)。”

　　眾所周知，國(guó)內(nèi)航空企業(yè)強(qiáng)手如林，相對(duì)于東航、南航等擁有幾百架飛機(jī)的傳統(tǒng)航空企業(yè)而言，目前飛機(jī)數(shù)量尚處于十位數(shù)的春秋航空其最珍貴的資產(chǎn)就是飛機(jī)。據(jù)了解，2004年成立之初，春秋航空的注冊(cè)資本只有1億元，當(dāng)時(shí)的春秋國(guó)旅資產(chǎn)也不過10億元。僅憑這樣的家底在當(dāng)時(shí)也只能購(gòu)買兩架空中客車A320，因此租賃飛機(jī)成為春秋航空最初的唯一選擇。

　　而截至2010年7月，春秋航空僅有的22架飛機(jī)中只有兩架是自行購(gòu)買的，自購(gòu)比例只有11%，遠(yuǎn)低于國(guó)外廉價(jià)航空上市時(shí)平均自主產(chǎn)權(quán)飛機(jī)占35%左右的比例。因此，春秋航空董事長(zhǎng)王正華當(dāng)時(shí)曾對(duì)外表示，要讓公司從“輕資產(chǎn)”朝“重資產(chǎn)”逐步轉(zhuǎn)變。而春秋航空CEO張秀智對(duì)此也表示：“至2012年春秋航空購(gòu)買飛機(jī)占機(jī)隊(duì)比例達(dá)到30%，引進(jìn)方式則以融資性租賃和銀行貸款為主，所以春秋航空的機(jī)隊(duì)如何從純經(jīng)營(yíng)性租賃向購(gòu)租結(jié)合的方式轉(zhuǎn)變，是春秋的新命題?！?/P>

　　張武安告訴時(shí)代周報(bào)記者，春秋航空目前擁有31架飛機(jī)，其中10架為自購(gòu)，自購(gòu)比例達(dá)32.3%。

　　“我們會(huì)掌握一個(gè)比較合適的結(jié)構(gòu)，上市以后我們資金就比較充足了，那么自購(gòu)的比例就會(huì)提高一些，但是我想最多也不會(huì)超過一半，畢竟自購(gòu)飛機(jī)資金量和風(fēng)險(xiǎn)都比較大，如果手頭不寬裕，誰(shuí)也不會(huì)用那么多的資金去買飛機(jī)，那么租賃的結(jié)構(gòu)就會(huì)大一些。按照我們的想法，保持在現(xiàn)在這個(gè)結(jié)構(gòu)水平是比較合理的，就是1/3是自購(gòu)的，2/3是租賃的。”張武安說。

　　就在其2010年股改過后，表面上看，春秋航空已經(jīng)差不多掃清了上市障礙，但其實(shí)更重要的問題在于公司能否從“輕資產(chǎn)”向“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變，因?yàn)槿绻拜p資產(chǎn)”的話，春秋航空根本叫不上價(jià)，因此“重資產(chǎn)”也許是一種必然，而主要募集資金用于購(gòu)買飛機(jī)也就不足為奇了。

不引戰(zhàn)投或私募

　　“單干”似乎是春秋航空的特點(diǎn)之一，此次上市也不例外。春秋航空本次擬上市的一個(gè)重要看點(diǎn)還在于，它既不考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，也不考慮私募。

　　對(duì)此，春秋航空董事長(zhǎng)王正華此前在接受其他媒體采訪時(shí)表示，“一方面我們的盤子太小，一下子把他引進(jìn)來，他會(huì)占很大的股份。另外一方面，我們?cè)谏虾Ｉ鲜?，上海的百姓還是比較認(rèn)可我們的，我們也不需要借助他們的品牌和影響?！?/P>

　　“不引入投資者和私募原因有好幾個(gè)方面，第一方面，我們做的是低成本的航空模式，這個(gè)模式在中國(guó)又是第一個(gè)嘗試，比較艱難，我們必須要完全按照自己的模式走下去，如果引進(jìn)來其他的戰(zhàn)略投資者、私募，他們勢(shì)必要參與你的經(jīng)營(yíng)管理，尤其是私募，它會(huì)非常關(guān)心你的經(jīng)營(yíng)情況，甚至來干涉、參與，你的執(zhí)行力有可能會(huì)受到影響?！睆埼浒蚕驎r(shí)代周報(bào)記者解釋不引進(jìn)戰(zhàn)投、不私募的原因時(shí)也表達(dá)了類似的看法。

　　“第二方面，我們又不缺錢，干嗎一定要私募？一定要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者？有很多公司，生下來就是為了上市，就是為了把自己賣出去，那它引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或私募是應(yīng)該的，因?yàn)樗闪r(shí)的目的不一樣，我們做航空公司是要把我們自己做大做強(qiáng)，讓更多的老百姓能夠坐飛機(jī)，我們不會(huì)輕易地把自己讓給任何私募或戰(zhàn)略投資者?！睆埼浒脖硎尽?/P>

　　“在2005年成立的第一批民營(yíng)航空公司有的現(xiàn)在已經(jīng)垮掉了，因?yàn)楣蓶|太多，投資方太多，形不成一種主流的思想，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)方向、公司的模式定不下來，一會(huì)兒左一會(huì)兒右，這就走得不穩(wěn)，所以很多都垮掉了，因此春秋航空想一個(gè)人做有它的道理?！鄙鲜龃呵锖娇涨案邔宇I(lǐng)導(dǎo)告訴時(shí)代周報(bào)記者。

廉價(jià)航空臨考

　　愛“單干”的春秋航空自開航以來不乏稱贊之聲，但也從不缺少民怨。

　　以租賃飛機(jī)運(yùn)營(yíng)起家的春秋航空開航后年年盈利，得到了業(yè)界的贊揚(yáng)。張武安告訴時(shí)代周報(bào)記者，春秋航空2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14791萬(wàn)元，2010年為47645萬(wàn)元。由于尚未進(jìn)入預(yù)披露階段，不方便透露去年的凈利潤(rùn)。

　　東方證券交通運(yùn)輸行業(yè)高級(jí)分析師章琪在2009年的一份研報(bào)中透露，春秋航空2008年實(shí)現(xiàn)微利2018萬(wàn)元，2007年實(shí)現(xiàn)盈利7000萬(wàn)元。得益于機(jī)隊(duì)的擴(kuò)張及強(qiáng)大的管理，2009年盈利好于2007年。

　　那么春秋航空是如何實(shí)現(xiàn)盈利的呢？“薄利多銷”是其對(duì)自身的注解。因?yàn)榈蛢r(jià)所以薄利，因?yàn)楸±缘统杀?，因此?jié)約成本成了春秋航空的首要課題。

　　上述分析師章琪將春秋航空的低成本概況為“兩高、兩低、兩單”，兩高指高客座率、高利用率；兩低指的是低營(yíng)銷費(fèi)用、低管理費(fèi)用；兩單指單一機(jī)型、單一艙位。他指出，春秋航空主營(yíng)成本比一般航空公司低35%，管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用低70%。營(yíng)業(yè)費(fèi)用低一個(gè)重要原因在于春秋航空不通過代理銷售機(jī)票，而一般代理的傭金在3%，行業(yè)內(nèi)真實(shí)的傭金可能更高。

　　張武安告訴時(shí)代周報(bào)記者，春秋航空的平均客座率是94%-95%，“應(yīng)該是全世界最高的，我們目前沒有發(fā)現(xiàn)哪一家比我們的高。”

　　春秋航空之所以能保持如此高的客座率，和其低成本的運(yùn)營(yíng)模式分不開，尤其是非常具有吸引力的“99系列特價(jià)機(jī)票”，即99元、199元、299元等各類低價(jià)機(jī)票，甚至還有“1元”的“秒殺特價(jià)機(jī)票”。

　　然而，大部分旅客心動(dòng)的同時(shí)可能也有少數(shù)人被春秋的服務(wù)“秒殺”了。包括“飛機(jī)上不供餐”、“免費(fèi)行李額不超過15公斤，超重部分需支付逾重行李費(fèi)，每公斤按國(guó)家公布的經(jīng)濟(jì)艙全票價(jià)的1.5%計(jì)算。超重或超限的，均應(yīng)辦理托運(yùn)。如您未能配合的，我們將有權(quán)拒絕運(yùn)輸”，以及早先的“乘務(wù)員在飛機(jī)上叫賣東西”、最近在海南起飛時(shí)因航班延誤旅客抱怨隨之“機(jī)長(zhǎng)鬧情緒”等種種“遭遇”讓部分旅客對(duì)春秋航空反感不已，以至于有網(wǎng)友發(fā)微博稱，“春秋航空，你的服務(wù)敢不敢再差一點(diǎn)？”還有一名為“玥下YoYo”的網(wǎng)友戲言，“遇到一班準(zhǔn)點(diǎn)起飛的春秋航空，你就嫁給空少吧……我和空少無緣?！鄙踔劣芯W(wǎng)友說以后都不會(huì)乘坐春秋航空。

　　對(duì)此，上述春秋航空前高層領(lǐng)導(dǎo)表示，“春秋航空的價(jià)格在全國(guó)來講是最低的，很多旅客不接受，想用低成本的票價(jià)，又要享受傳統(tǒng)航空公司的服務(wù)，這本身是個(gè)矛盾，錯(cuò)不在春秋航空，旅客要調(diào)整心態(tài)?！?/P>

　　“我們的服務(wù)已經(jīng)改善了很多，我們?cè)诓煌５馗纳?，我們的航班延誤并不是最多的，另外我們的旅客投訴率很低，在民航局每個(gè)月公布的各個(gè)航空公司的旅客投訴率中，我們是比較低的一類?！睆埼浒苍诮邮軙r(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說。

　　作為國(guó)內(nèi)廉價(jià)航空公司的開山鼻祖，春秋航空盡管備受爭(zhēng)議，但仍然在“國(guó)進(jìn)民退”的潮流中獨(dú)樹一幟。在英國(guó)航空雜志《航空商務(wù)》最新公布的“世界頂級(jí)廉航75家公司”排名中，春秋航空排名第23位。

　　“2005年以來國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)航空公司的發(fā)展，那段時(shí)間也出現(xiàn)較多的新的航空公司。但是隨著金融危機(jī)的到來，國(guó)家對(duì)國(guó)有航空公司注資相救，而很多民營(yíng)航空公司在這一輪洗牌中淘汰出局?！睎|方證券交通運(yùn)輸行業(yè)高級(jí)分析師章琪在其2009年的研報(bào)中指出。

　　而在這樣的環(huán)境下，春秋航空卻成了全球廉價(jià)航空逆勢(shì)迅速擴(kuò)張的中國(guó)公司代表。

　　“越是在經(jīng)濟(jì)受影響的時(shí)候，廉價(jià)航空公司的利益就越大。因?yàn)樵绞窃诖蠹覍?duì)價(jià)格都比較敏感的時(shí)候，越是要形成高性價(jià)比的、價(jià)格比較低的產(chǎn)品。質(zhì)量不差、安全不差，但價(jià)格比較低，（消費(fèi)者）就會(huì)選擇這種產(chǎn)品，所以越是在經(jīng)濟(jì)緊縮的時(shí)候，低成本的優(yōu)勢(shì)越突出?！睆埼浒舱f。

　　“現(xiàn)在航空公司可以分為三類，一類是洲際型，二類是區(qū)域型，三類是低成本航空。第一類與第三類將成為航空業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，前者代表了國(guó)際型超級(jí)承運(yùn)人類，相當(dāng)程度上代表高端客的需求。而第三類同樣是一個(gè)發(fā)展方向，特別是像中國(guó)，70%的人沒有坐過飛機(jī)，低成本航空很有發(fā)展前景?！鄙鲜龇治鰩熣络髟谘袌?bào)中表示。

　　“我們?cè)诜e極地開通更多的航線，比如8月10日我們會(huì)開通上海到曼谷的航線，我們還得繼續(xù)爭(zhēng)取更多的航線，韓國(guó)的也會(huì)爭(zhēng)取?！睆埼浒舱f。

　?。ā稌r(shí)代周報(bào)》）