飛上藍(lán)天，是許多人兒時(shí)起就有的夢(mèng)想。航空產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)看來如此高不可攀，令許多投資人望而卻步。現(xiàn)如今，隨著通用航空概念的興起，投資航空的門檻正在降低，越來越多的投資人看到了與航空產(chǎn)業(yè)“親密接觸”的曙光。而隨著政策的放開和鼓勵(lì)，以及富豪人群的快速增長(zhǎng)，通用航空的市場(chǎng)空間值得憧憬。無(wú)論P(yáng)E精英還是煤礦、地產(chǎn)老板，各路資本都已在探路、布局通航市場(chǎng)，等待“鍋蓋的揭開”。

PE精英試水通航

　　蘇曉明（化名）曾就讀于清華大學(xué)自動(dòng)化控制系，畢業(yè)后留校當(dāng)過老師，90年代初下海，投身PE做起了股權(quán)投資。最先投資的是互聯(lián)網(wǎng)，成功推動(dòng)一個(gè)企業(yè)在美國(guó)上市，之后盯上了礦產(chǎn)資源，又推了一個(gè)企業(yè)在加拿大上市。投資行業(yè)風(fēng)起云涌、瞬息萬(wàn)變，身經(jīng)百戰(zhàn)的他在2011年做出了一個(gè)新的重要決定：投身通用航空。

　　“通用航空在這一兩年熱度上升得非?？?，尤其是今年，已成為咱投資圈里非常熱的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。要是你現(xiàn)在去和投資人聊，他們一般都會(huì)提到通用航空。很多證券公司和私募基金已經(jīng)針對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)做了分析和研究?！彼d奮地說道，“如果政策上不出大問題，我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)至少未來5—8年都處于黃金期。去年國(guó)家出臺(tái)了有關(guān)低空開放的意見，今年關(guān)于通用航空的中長(zhǎng)期規(guī)劃也已擬定，作為投資人，當(dāng)然要把握這個(gè)行業(yè)最好的時(shí)點(diǎn)進(jìn)入！”

　　蘇曉明目前就職于一家控股企業(yè)，擔(dān)任投融資的副總。公司今年3月初正式成立，但他對(duì)通航的關(guān)注始于2010年初。據(jù)蘇曉明介紹，這家公司的老總在國(guó)外定居多年，對(duì)國(guó)外通用航空的發(fā)展以及市場(chǎng)機(jī)遇有切身體會(huì)。公司投資人多為一些資本積累較深厚的山西企業(yè)家，也希望選擇一些更好的項(xiàng)目。而去年出臺(tái)的低空開放意見又給這個(gè)產(chǎn)業(yè)注入了政策信號(hào)。三者一結(jié)合，公司應(yīng)運(yùn)而生。

　　“國(guó)內(nèi)通用航空產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游都有很多市場(chǎng)空白點(diǎn)。作為一家民營(yíng)企業(yè)，太長(zhǎng)線的負(fù)擔(dān)不起，太短線的又做不出規(guī)模，因此我們選擇從中游的運(yùn)營(yíng)部分切入。”蘇曉明告訴中國(guó)證券報(bào)記者，目前公司直投了一家航空公司，打算從水上飛機(jī)旅游開始做通航運(yùn)營(yíng)；同時(shí)還在籌備一只通用航空產(chǎn)業(yè)基金，用來篩選這個(gè)產(chǎn)業(yè)里的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，目標(biāo)是在未來涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈上的業(yè)務(wù)。

　　“選擇水上飛機(jī)、以航空旅游作為切入點(diǎn)，我們的考慮是：一方面，國(guó)內(nèi)還沒有一家專門做水上飛機(jī)運(yùn)營(yíng)的航空公司，可謂競(jìng)爭(zhēng)藍(lán)海；另一方面，根據(jù)在加拿大等國(guó)的考察經(jīng)驗(yàn)，水上飛機(jī)旅游有特色，規(guī)模不大，但整個(gè)運(yùn)作相對(duì)完整，比較適合民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入?！彼Q。

　　蘇曉明透露，目前該項(xiàng)目已選擇低空開放試點(diǎn)省份之一的海南省作為落腳點(diǎn)，未來還會(huì)在其他區(qū)域逐步推開。公司希望將其打造成為中國(guó)旅游景點(diǎn)的必備設(shè)施，并計(jì)劃5年內(nèi)獲得回報(bào)。

　　不過，蘇曉明的“野心”不僅限于此。在他看來，掘金通用航空市場(chǎng)，實(shí)在大有可為。他稱，通航旅游方面，未來將考慮“上岸”，并從水上飛機(jī)拓展到直升機(jī)等其他機(jī)型。針對(duì)目前國(guó)內(nèi)通航飛行人員緊缺的現(xiàn)狀，公司正在與國(guó)內(nèi)外院校洽談通航培訓(xùn)方面的業(yè)務(wù)合作，計(jì)劃組建自己的飛行隊(duì)伍和培訓(xùn)隊(duì)伍。另外，公司還考慮在未來涉足應(yīng)急救援、海上領(lǐng)航、事故追蹤調(diào)查、農(nóng)林牧漁等作業(yè)飛行，開展一些偏公益性質(zhì)的業(yè)務(wù)。

各路資本覬覦

　　其實(shí)，不光是蘇曉明，林林總總的“總”都在覬覦、探路通航市場(chǎng)。在今年10月舉行的“2011中國(guó)國(guó)際通用航空大會(huì)”的投融資論壇上，中國(guó)證券報(bào)記者注意到，能容納近400人的會(huì)議室座無(wú)虛席，手握千億資本的百名投資精英們，細(xì)心聆聽，熱烈討論，就是為了搶占先機(jī)，分得這萬(wàn)億規(guī)模通航蛋糕中的一塊。

　　來自唐山的徐總便是其中之一。徐總在河北唐山經(jīng)營(yíng)一家房地產(chǎn)公司，前幾年地產(chǎn)熱，公司也經(jīng)營(yíng)得有聲有色。一次偶然的機(jī)會(huì)，他接觸到通用航空，“飛上藍(lán)天”的夢(mèng)想令他開始關(guān)注這一產(chǎn)業(yè)。而此次通用航空大會(huì)透露出的政策信號(hào)和商業(yè)良機(jī)更是堅(jiān)定了他投資通用航空的決心?；靥粕街螅?jīng)與民航局、地方政府等的接洽協(xié)商，徐總很快在唐山成立了一家公務(wù)機(jī)航空有限公司。作為目前河北省唯一一家以公務(wù)機(jī)業(yè)務(wù)為主的公司，組建不久即有兩架公務(wù)機(jī)訂單在手，而訂購(gòu)者均為唐山本地的老板。

　　“我們唐山有錢人多，消費(fèi)超前，攀比心理也強(qiáng)。過去相互之間比的是車，現(xiàn)在看來比車也差不多到頭了，但飛機(jī)的消費(fèi)還在起步中。我們認(rèn)為這將在未來形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)。”徐總告訴中國(guó)證券報(bào)記者，除此之外，唐山還是全國(guó)六個(gè)低空開放試點(diǎn)城市之一，在飛行空域上擁有得天獨(dú)厚的條件，這也是公司得以成立的優(yōu)勢(shì)和原因之一。

　　“資本的特性總是逐利的，總是會(huì)流向受國(guó)家政策鼓勵(lì)前景好的新興產(chǎn)業(yè)、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。通用航空符合上述特征，因此成為這些資本追逐的候選者?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)價(jià)房地產(chǎn)老板變身通航投資人的現(xiàn)象。

　　究竟誰(shuí)在關(guān)注通用航空、投資通用航空？對(duì)這類群體，蘇曉明概括了兩大特征：首先是有一定資本積累，其次要與這個(gè)行業(yè)有緣分。“航空業(yè)無(wú)論從管理上還是信息披露上，相對(duì)來說與市場(chǎng)的接軌比較少。一般需要對(duì)這個(gè)行業(yè)有研究或者與航空圈子有互動(dòng)，從內(nèi)部感覺到這個(gè)行業(yè)有發(fā)展?jié)摿?，才有可能、有意識(shí)也有優(yōu)勢(shì)去介入。”另外，他認(rèn)為，由于現(xiàn)在地方政府對(duì)發(fā)展通用航空熱情高漲，因此也有一些企業(yè)是在地方政府的推動(dòng)下投身通用航空。

　　不過，在他看來，投資通航和炒房還是有很大的區(qū)別?！巴ㄓ煤娇諏儆诩夹g(shù)密集型行業(yè)，專業(yè)性、安全性要求較高，政策性和行業(yè)管理的特點(diǎn)明顯，無(wú)論對(duì)管理者還是企業(yè)本身，在細(xì)節(jié)上要求都比較苛刻。之前若沒有很深接觸過航空行業(yè)或者沒有一定的研究基礎(chǔ)，還是應(yīng)該謹(jǐn)慎，要看清楚了再進(jìn)入?！?/P>

　　此外，他認(rèn)為，投資通用航空強(qiáng)調(diào)的是中長(zhǎng)期收益，短期收益不會(huì)太高?！八赃@些資本進(jìn)來的時(shí)候要考慮清楚。如果做產(chǎn)業(yè)投資，現(xiàn)在確實(shí)有些比較好的機(jī)會(huì)，但作為投機(jī)能否成功，那就很難說了?！?/P>

長(zhǎng)短結(jié)合 小處落腳

　　通用航空蛋糕誘人，但如何下口，依然是許多產(chǎn)業(yè)資本的心頭之惑。曾有投資人士向中國(guó)證券報(bào)記者坦言，通航市場(chǎng)的確有很大潛力，但畢竟是一個(gè)較新的行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涉及環(huán)節(jié)多，投資不知如何“破題”。加上目前一些政策還未到位，針對(duì)性的行業(yè)管理規(guī)范也欠缺，不敢貿(mào)然進(jìn)入。

　　一般而言，通用航空產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為三大部分：通用航空飛行器制造，包括飛機(jī)的研發(fā)、總體設(shè)計(jì)、零部件加工、發(fā)動(dòng)機(jī)與機(jī)載設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)、飛機(jī)總裝及交付試飛；通用航空運(yùn)營(yíng)，包括使用航空器從事各項(xiàng)工農(nóng)業(yè)作業(yè)、公商務(wù)飛行、個(gè)人休閑娛樂、體育文化以及應(yīng)急救援飛行等；通用航空基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)業(yè)，包括通用航空機(jī)場(chǎng)、飛機(jī)維護(hù)與修理、油料儲(chǔ)運(yùn)、航材儲(chǔ)備與供應(yīng)、航務(wù)服務(wù)、導(dǎo)航設(shè)施與空管指揮等。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前通用航空的市場(chǎng)價(jià)值更多體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，同時(shí)也是最適合產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入的環(huán)節(jié)。北京航空航天大學(xué)通用航空產(chǎn)業(yè)研究中心主任高遠(yuǎn)洋認(rèn)為，在我國(guó)已形成消費(fèi)群體的公務(wù)機(jī)運(yùn)營(yíng)和銷售、存在較大缺口的通航人員培訓(xùn)以及具有增值潛力的通航機(jī)場(chǎng)建設(shè)及機(jī)場(chǎng)周邊商業(yè)地產(chǎn)等有望率先獲得發(fā)展。

　　那么，產(chǎn)業(yè)資本該如何進(jìn)入？西安閻良國(guó)家航空高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地工作委員會(huì)書記金乾生認(rèn)為，做通用航空投資應(yīng)“長(zhǎng)短線結(jié)合”，并從小處落腳，“化大項(xiàng)目為小投資”。

　　他舉了這樣一個(gè)例子。曾有一家國(guó)內(nèi)企業(yè)想把美國(guó)一家通航公司的飛機(jī)引入中國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)銷售。從收購(gòu)公司到選址建廠再到后期的銷售網(wǎng)絡(luò)等，整個(gè)方案算下來，需要42個(gè)億。但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)狀根本支持不了這么大的投入。“在我的建議下，后來這家公司將投資預(yù)算縮減為3000萬(wàn)，先在國(guó)內(nèi)設(shè)立合資公司，做國(guó)外的飛機(jī)代理，等市場(chǎng)做大了，再一步一步向引進(jìn)、銷售包括售后服務(wù)等拓展?！彼麖?qiáng)調(diào)，做通航投資一定要有路徑設(shè)計(jì)，現(xiàn)階段要盡量“化大投資為小投資”，防止過度風(fēng)險(xiǎn)。

　　高遠(yuǎn)洋則將資本進(jìn)入時(shí)機(jī)分為兩個(gè)階段：初期偏向于風(fēng)險(xiǎn)投資，資金規(guī)?？梢圆淮螅杈哂休^高的專業(yè)水平、良好的運(yùn)作能力和豐富的資源關(guān)系，去孵化一個(gè)較為成熟的商業(yè)模式。后期，產(chǎn)業(yè)資本可以以財(cái)務(wù)投資或收購(gòu)、控股等形式大規(guī)模進(jìn)入。

　　據(jù)悉，已有金融機(jī)構(gòu)通過與地方政府或通航園區(qū)的合作，開始對(duì)通用航空產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，用長(zhǎng)江證券（000783）分析師李佳的話來說，就是“提前進(jìn)場(chǎng)，等鍋蓋打開”。他表示，券商有一整套體系和規(guī)范的資本運(yùn)作方式，結(jié)合地方政府或通航園區(qū)的需求，從孵化培育到上市直投，都可以合作。