受阻“三年不融資”的“毒丸”計劃，海航集團有限公司（HNA Group，簡稱“海航集團”）旗下的海航商業(yè)失意上海家化競購猶在眼前，這也成為業(yè)界忌憚海航集團“青春期擴張”的又一注腳。

　　如今，海航集團的自省已經(jīng)展開。

　　來上海工作沒幾年的小王最近又被調(diào)回了此前工作多年的?？?。最近，很多像小王這樣的海航集團下屬企業(yè)員工都經(jīng)歷了崗位變動。小王騰挪小家是海航集團整合大家的一個縮影。

　　26日，海航集團旗下的上市公司海南航空（600221.SH）發(fā)布的一紙公告，涉及與集團內(nèi)部的資產(chǎn)整合。

　　公告稱，為規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，降低房地產(chǎn)調(diào)控帶來的壓力，公司擬出售多家公司股權(quán)及土地，而受讓方均是海航集團旗下成員企業(yè)。

　　最近兩三年來，收購、兼并、擴張是海航集團的戰(zhàn)略主題，不過，從今年下半年開始，這家公司的腳步開始放慢。

　　用一位海航集團管理層人員的話說，就是“開始更多考慮內(nèi)部整合與調(diào)整”。

　　這被海航集團內(nèi)部稱為“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，核心即為對現(xiàn)有公司和業(yè)務(wù)進行重新評估，果斷淘汰不符合主營戰(zhàn)略并且近幾年盈利狀況欠佳的資產(chǎn)。

海南航空剝離地產(chǎn)

　　根據(jù)海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡稱“海航”）發(fā)布的公告，擬將持有的海航國際旅游島開發(fā)建設(shè)(集團)有限公司（下稱“海島建設(shè)”）33.33%的股權(quán)，以及海南航鵬實業(yè)有限公司、海南國旭實業(yè)有限公司和海南國善實業(yè)有限公司三家公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大新華航空有限公司（下稱“大新華”），后者是海南航空的控股股東。

　　同時，海南航空還計劃將持有的瓊海男爵海航投資開發(fā)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海航地產(chǎn)控股(集團)有限公司。

　　此外，作為海南航空的控股子公司，長安航空有限責(zé)任公司擬將其持有的陜西戶縣29萬平方米土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給西安海航置業(yè)有限責(zé)任公司。

　　本報記者咨詢海南航空內(nèi)部人士了解到，此次海南航空所出售的公司股權(quán)和土地，基本囊括了旗下主要的地產(chǎn)資源，受讓方都是海航集團旗下的其他非上市公司。

　　值得關(guān)注的是，上述公告在披露相關(guān)轉(zhuǎn)讓計劃時多次提到對于國家宏觀政策調(diào)整的關(guān)注以及規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的考量。

　　“從目前的宏觀調(diào)控政策來看，公司認(rèn)為將這些資產(chǎn)剝離出去會比較好，一是取得了一定的投資收益，二也可降低投資風(fēng)險?！焙Ｄ虾娇兆C券部門一位人士昨天告訴本報記者，像海島建設(shè)等公司其實是去年才成立并由海南航空參與投資，但由于公司沒有土地開發(fā)資質(zhì)，原本打算委托開發(fā)，如今的政策環(huán)境下近期也沒有啟動開發(fā)的打算。

　　該人士表示，為避免房地產(chǎn)調(diào)控帶來的不確定性風(fēng)險，還是決定將相關(guān)資產(chǎn)剝離出上市公司。

　　而一位航空分析師則對本報記者分析，此次海南航空剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，也與公司擬實施的定向增發(fā)有關(guān)。

　　今年7月，海南航空曾宣布計劃向不超過10名特定對象非公開發(fā)行不超過12.47億股，這項募集資金總額達(dá)80億元的定向增發(fā)如今仍待證監(jiān)會的批準(zhǔn)，而在樓市調(diào)控的影響下，涉房涉地的公司增發(fā)都較難通過審批。

“內(nèi)涵式整合是好事”

　　海南航空所面臨的境遇也折射出整個海航集團所處的大環(huán)境。

　　內(nèi)涵式擴張還是賭資產(chǎn)升值？

　　這是近年來外界對于海航集團頻頻出手收購兼并所發(fā)出的疑問。

　　最近幾年，海航集團資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，已經(jīng)囊括了航空、物流、金融、旅游、置業(yè)、商業(yè)、機場管理等多個業(yè)務(wù)板塊。

　　截至2010年12月，海航集團資產(chǎn)規(guī)模為2014.62億元，營業(yè)總收入達(dá)647億元。

　　然而，多點“播種”在遭遇外部經(jīng)濟低迷和國家相關(guān)領(lǐng)域緊縮政策后，“開花結(jié)果”的時限也被拉長。

　　“由于在2008年金融危機爆發(fā)前提前制定了‘過冬’方案，公司在危機爆發(fā)后得以通過儲備的‘糧食’（資金）進行低成本擴張，不過今年半年工作會后，公司的步伐決定緩一緩，開始更多考慮內(nèi)部整合與調(diào)整?！鄙鲜龊：郊瘓F管理層對本報記者透露。

　　這種內(nèi)部整合與調(diào)整，在海航集團內(nèi)部被稱為“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，即強調(diào)此前并購的企業(yè)與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的整合協(xié)同效應(yīng)，并對現(xiàn)有公司和業(yè)務(wù)進行重新評估，著力產(chǎn)業(yè)自身的盈利能力和造血能力，不符合主營戰(zhàn)略并且近幾年盈利狀況欠佳的資產(chǎn)，就要果斷淘汰。

　　多位海航集團人士告訴本報記者，通過內(nèi)部整合的啟動，目前海航集團的業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)發(fā)生了一些變化，其中此前成立的華北、華東、西北等區(qū)域總部已經(jīng)撤銷，以避免與產(chǎn)業(yè)板塊形成沖突，而易于產(chǎn)生現(xiàn)金流的海航商業(yè)也并入對現(xiàn)金更加渴求的海航實業(yè)，海航機場集團則與同在海南拓展的海島建設(shè)一起并入新成立的業(yè)務(wù)板塊海航集團基礎(chǔ)。

　　“盡早進行內(nèi)涵式整合是好事，否則等到現(xiàn)金資產(chǎn)不足、其他資產(chǎn)變現(xiàn)又困難時，再想抗風(fēng)險就無能為力了?！币晃环治鰩熤赋?。

　　不過，海航集團相關(guān)人士表示，在進行內(nèi)部整合的同時，公司也沒有完全放棄拓展新的機會，比如研究介入新能源等新興產(chǎn)業(yè)，只不過選擇收購會更加謹(jǐn)慎。

　　該人士稱，集團未來的發(fā)展方向?qū)⑹怯蓡渭兊纳a(chǎn)服務(wù)型向生產(chǎn)服務(wù)與投資管理并舉，進而向以投資管理為主導(dǎo)的模式轉(zhuǎn)變。