一向并購(gòu)動(dòng)作不斷的海航集團(tuán)有限公司（HNA Group，簡(jiǎn)稱“海航集團(tuán)”）最近麻煩不斷。

　　11月初，上海家化集團(tuán)股權(quán)競(jìng)購(gòu)，海航集團(tuán)功敗垂成。上周，海航集團(tuán)旗下的大新華物流控股（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“大新華物流”）拖欠租船費(fèi)用的糾紛還沒(méi)解決，又傳出其競(jìng)購(gòu)?fù)ㄓ煤Ｑ筘浌窆究赡苁〉南ⅰ?/P>

“小中海”拖欠船租

　　11月17日，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，希臘家族企業(yè)Vafias Group、在挪威奧斯陸上市的Golden Ocean以及總部位于挪威卑爾根的Spar Shipping對(duì)外表示，在大新華物流停止支付租賃用于運(yùn)輸干散貨大宗商品的貨輪費(fèi)用后，它們有的正采取法律行動(dòng)，有的則收回了出租的船只。

　　總部位于雅典的船舶管理公司Minerva Marine也證實(shí)，在獲得一艘貨輪的租金方面出現(xiàn)了問(wèn)題。全球范圍內(nèi)的其他許多船東也沒(méi)有收到大新華物流的付款。

　　《金融時(shí)報(bào)》稱，這個(gè)中國(guó)第二大船運(yùn)公司拖欠數(shù)百萬(wàn)美元租船費(fèi)用。

　　大新華物流相關(guān)人士昨（20）日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)表示，事情的具體原因還在調(diào)查中。航運(yùn)市場(chǎng)自2009年開(kāi)始持續(xù)低迷，持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，航運(yùn)企業(yè)普遍處境艱難，全球各航線的主要海運(yùn)公司均在壓力下采取各種經(jīng)營(yíng)調(diào)整舉措。

　　新華海外財(cái)經(jīng)18日?qǐng)?bào)道稱，大新華物流事件前，中國(guó)遠(yuǎn)洋也曾暫停支付部分租金。但Spar和Vafias面臨的情況并不相同：兩家公司都是2010年和大新華物流簽約的，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)低于2008年5月航運(yùn)業(yè)鼎盛時(shí)的水平。

　　事實(shí)上，不僅是租船費(fèi)用糾紛，大新華物流今年4月開(kāi)通的中國(guó)至美西航線，也于今年11月初宣告暫停。

　　大新華物流相關(guān)人士表示，一段時(shí)期以來(lái)，美西航線市場(chǎng)運(yùn)力嚴(yán)重失衡，加之燃油價(jià)格高企，運(yùn)價(jià)持續(xù)低迷，導(dǎo)致該航線運(yùn)營(yíng)壓力大增，經(jīng)營(yíng)效益不甚理想。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，大新華物流因兩年內(nèi)快速迅猛擴(kuò)張，被媒體冠以“小中?！钡姆Q號(hào)，而大新華物流亦表示，在2015年前通過(guò)購(gòu)置、租賃方式使控制船隊(duì)規(guī)模達(dá)到200艘，打造中國(guó)排名前三的干散貨船隊(duì)。

　　中投顧問(wèn)高級(jí)研究員黎雪榮在接受早報(bào)記者采訪時(shí)稱，大新華物流的租船費(fèi)用糾紛或因資金鏈面臨問(wèn)題。造船、航運(yùn)、融資租賃，這些上下游行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞很快，若其中一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，資金鏈可能會(huì)很快反應(yīng)。

　　而據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，曾有航運(yùn)專家預(yù)測(cè)，大新華物流旗下散雜貨船隊(duì)每天虧損額高達(dá)50萬(wàn)美元，每個(gè)月虧損超過(guò)1000萬(wàn)美元，這或?qū)е麓笮氯A在未來(lái)幾個(gè)月中爆出更多的欠租糾紛。

25億美元大并購(gòu)生變？

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，11月18日下午，有消息稱，由于無(wú)法按合同約定的期限支付收購(gòu)資金，海航集團(tuán)和香港投資公司Bravia Capital以25億美元（包含債務(wù)）的價(jià)格競(jìng)購(gòu)世界第五大租箱公司通用海洋貨柜公司可能失敗。由于海航集團(tuán)合同違約，前期支付的5000萬(wàn)元定金已無(wú)法收回。對(duì)此，海航資本相關(guān)人士稱，“該項(xiàng)目正在順利推進(jìn)，沒(méi)有得到談判失敗的消息?！?/P>

　　海航集團(tuán)曾介紹，負(fù)責(zé)此次收購(gòu)項(xiàng)目的是海航集團(tuán)旗下的海航資本。業(yè)內(nèi)人士曾表示，如果競(jìng)購(gòu)成功，該業(yè)務(wù)可能注入大新華物流資產(chǎn)中。

　　事實(shí)上，海航集團(tuán)目前還在競(jìng)購(gòu)法蘭克福建筑公司Hochtief AG旗下的機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)，并已通過(guò)競(jìng)購(gòu)初選，進(jìn)入第二輪競(jìng)購(gòu)。目前，海航集團(tuán)對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)的估值超過(guò)10億歐元。

　　某交通運(yùn)輸業(yè)分析人士告訴早報(bào)記者，海航集團(tuán)采取了融資-并購(gòu)-再融資-再并購(gòu)的擴(kuò)張路徑，此種條件下其負(fù)債率也居高不下。

　　僅2010年至今，在國(guó)內(nèi)，海航商業(yè)就連續(xù)收購(gòu)了陜西三棵樹(shù)超市、天津國(guó)際商場(chǎng)、湖南家潤(rùn)多、江蘇南通超越超市、上海家得利超市。在海外，海航集團(tuán)2010年1月收購(gòu)澳大利亞Allco公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)后，2011年5月又與西班牙NH Hotels連鎖酒店集團(tuán)簽署協(xié)議，以約40億元人民幣的價(jià)格，收購(gòu)后者20%股權(quán)。

　　這么多收購(gòu)，背后需要強(qiáng)大的資金支持。但是前述交通運(yùn)輸業(yè)人士表示，海航集團(tuán)旗下雖然有七八家上市公司，但不少上市公司都在虧損，海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“海航”）的效益則好些，今年1-9月，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.7億元。

　　黎雪榮稱，“分析海航集團(tuán)，由于擴(kuò)張速度較快，近年來(lái)在航運(yùn)、航空、物流、造船、商業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行拓展，負(fù)債率也隨之上升。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的時(shí)期，大新華物流很容易出現(xiàn)資金鏈問(wèn)題，也容易出現(xiàn)拖欠租金的糾紛。此種事件的發(fā)生對(duì)大新華物流將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其資金鏈?zhǔn)欠窳己玫膿?dān)憂。”