全民航客座率全面提升 國(guó)內(nèi)航線量?jī)r(jià)齊升

　　我們對(duì)航空公司暑期旺季首月運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行了初步調(diào)研，主要結(jié)論為：盡管京滬高鐵對(duì)航空產(chǎn)生一定的分流作用，但7月全民航運(yùn)營(yíng)情況有望超出市場(chǎng)預(yù)期，客座率和收入同比大幅提升。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求尤為旺盛，價(jià)量齊升成為亮點(diǎn)，成為全民航業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素。

中西部表現(xiàn)靚麗 成為國(guó)內(nèi)量?jī)r(jià)齊升主因

　　從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，今年中西部市場(chǎng)整體表現(xiàn)令人眼前一亮，成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升的主導(dǎo)因素。盡管華東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的航空市場(chǎng)整體運(yùn)量需求保持增長(zhǎng)，但同比增速明顯慢于西部地區(qū)。

　　7月份，中西部市場(chǎng)RPK（收入客公里）和座公里收入水平同比增長(zhǎng)超過(guò)15%，運(yùn)輸收入大幅增長(zhǎng)。中西部市場(chǎng)主要航線客座率水平超過(guò)90%，且大部分航線座公里收入同比增長(zhǎng)在20%以上。

預(yù)計(jì)三季度量?jī)r(jià)齊升 繼續(xù)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　三季度是航空傳統(tǒng)旺季，由于航空公司加大了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)力投放，而全民航機(jī)隊(duì)引進(jìn)規(guī)模有限，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)運(yùn)力供給偏緊。因此，我們認(rèn)為三季度量?jī)r(jià)齊升將繼續(xù)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，成為航空公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。預(yù)計(jì)三季度全民航客座率水平繼續(xù)維持在歷史高位，平均水平超過(guò)86%；國(guó)內(nèi)座公里收入水平同比提升6%—8%之間。

　　我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)巨大，中西部有很多市場(chǎng)有待開(kāi)發(fā)。未來(lái)，中西部市場(chǎng)或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)航空公司運(yùn)力投放重點(diǎn)。

航空股隨大盤(pán)企穩(wěn) 有望進(jìn)行超跌反彈

　　隨著7-10月航空運(yùn)輸旺季的到來(lái)，國(guó)內(nèi)航空公司繼續(xù)保持不錯(cuò)的盈利狀態(tài)。我們認(rèn)為前期打壓航空股估值的兩座大山“高油價(jià)”和“高鐵分流”已經(jīng)消失，近期隨著大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放，航空股有望進(jìn)行估值修復(fù)，率先企穩(wěn)反彈。我們判斷，下半年航空市場(chǎng)將維持景氣格局，我們繼續(xù)給予航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。（分析師觀點(diǎn)不代表本報(bào)立場(chǎng)）

　?。ㄙY料來(lái)源：CAAC、中信證券研究部預(yù)測(cè)）