交通運輸:油價、高鐵、匯率等因素利好航空
【交通運輸行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
美國信用降級,將刺激人民幣加速升值
標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評級,刺激人民幣加速升值。預(yù)計人民幣每升值1%,匯兌收益折合EPS 分別為國航0.035 元、南航0.037 元、東航0.026 元、海航0.028 元,并將刺激國際旅游消費。
運力瓶頸凸現(xiàn),客座率仍有空間
國內(nèi)運力吃緊的局面將促成剛性需求支撐下的客座率和票價高位運行。7 月份國內(nèi)航線的客座率達(dá)85%左右,比照國泰航空公司在歐洲和北美航線的客座率常高達(dá)90%以上,國內(nèi)客座率仍有空間。
京滬高鐵再降速,分流影響進(jìn)一步減弱
京滬高鐵已經(jīng)運營整一個月的時間,7 月沿線13 條航線旅客量同比下降24%,對國內(nèi)整體運量分流1.2%,符合預(yù)期。鐵道部將實行新的列車運行圖,適當(dāng)降低新建高鐵初期的運營速度,未來分流影響進(jìn)一步減弱。
國際油價大幅調(diào)整,行業(yè)盈利趨勢向好
近期國際油價大跌,新加坡航油在120 美元/桶下方波動,全年油價將可能呈現(xiàn)前高后低的走勢。我們對今年行業(yè)盈利預(yù)測的假設(shè)條件是基于新加坡航油120 美元/桶的中樞價,油價下跌將對行業(yè)盈利有一定的增厚。
投資建議:
近期國際油價大幅回調(diào)、高鐵再降速、人民幣加速升值等多因素利好航空板塊,維持買入。重點推薦中國國航、海南航空、南方航空和東方航空。
風(fēng)險提示:
油價大幅上漲、高鐵網(wǎng)絡(luò)建成。

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