一年前，民航業(yè)還不被看好，匯兌損失、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑、油價(jià)高企等因素使得民航業(yè)利潤(rùn)下滑，眾多媒體將目光盯住了航空公司的匯兌損失以及巨額補(bǔ)貼收入上，在他們看來(lái)，民航業(yè)似乎在走下坡路。其時(shí)，筆者在《三因素驅(qū)動(dòng)下半年航空公司業(yè)績(jī)向好》中就曾分析指出“2014年下半年的民航形勢(shì)只會(huì)轉(zhuǎn)好，不會(huì)更差”。事實(shí)證明了筆者的判斷，一年前后的今天，民航業(yè)開(kāi)始華麗轉(zhuǎn)身，民航業(yè)2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，其中東航就發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)其2014年度凈利潤(rùn)同比上升40%至60%。展望未來(lái)，我們有理由相信民航業(yè)將更加美好。

一、春運(yùn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2015年仍將是民航景氣年

2015年的春運(yùn)全民航業(yè)依然實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)，2015年春運(yùn)40天，全國(guó)民航共運(yùn)送旅客4915萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)11.7%;提供座位數(shù)7638萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)11.4%，客座率仍在提升之中。春運(yùn)的火爆將大幅提升民航業(yè)的一季度業(yè)績(jī)，也預(yù)示著2015年民航業(yè)的行業(yè)景氣仍將高企。2015年度在百姓收入持續(xù)提升的情況下，外出旅游觀光消費(fèi)需求越來(lái)越多，其中出國(guó)旅游人次大幅提升，民航業(yè)遠(yuǎn)程運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)將得到充分發(fā)揮?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，2015年將是民航業(yè)景氣年，最終業(yè)績(jī)將超出行業(yè)預(yù)期。

二、國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，低價(jià)航油支撐民航業(yè)績(jī)

今年年初以來(lái)，WTI 原油價(jià)格較去年接近110 美元/桶的高點(diǎn)下跌超過(guò)50%。從油價(jià)走勢(shì)上看，新加坡航空煤油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)基本同步。燃油成本作為航空企業(yè)的主要營(yíng)業(yè)成本之一，最高時(shí)達(dá)到其全部成本的1/3，變動(dòng)成本的1/2，目前大概為變動(dòng)成本的1/3，一路走低的油價(jià)給民航業(yè)整體業(yè)績(jī)提升提供了足夠支撐。

三、國(guó)企改革持續(xù)深化，民航改革紅利可期

國(guó)航、東航、南航同屬于央企，十八屆四中全會(huì)以來(lái)，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)國(guó)企改革，有關(guān)國(guó)家資本、所有制形式、國(guó)企管理方式都將發(fā)生根本性的變化，占民航業(yè)總運(yùn)量2/3的三大航必將加快國(guó)企改革的步伐，與此同時(shí)，作為政府管理機(jī)構(gòu)的民航局也在不斷推動(dòng)相關(guān)改革，簡(jiǎn)政放權(quán)是其中的核心，民航也將享受到改革紅利，將持續(xù)快速發(fā)展。

四、業(yè)績(jī)向好傳導(dǎo)A股，四大航上演漲停潮

民航業(yè)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的預(yù)期迅速傳至A股，最近一段時(shí)間，民航業(yè)上市公司在A股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，其中南方航空最近5個(gè)交易日(3.11-3.17)就實(shí)現(xiàn)了四個(gè)漲停板，3月17日當(dāng)日，四大航更是上演集體漲停潮。另外春秋航空自上市以來(lái)也走出了一波令人嘆為觀止的上漲好戲，目前股價(jià)已達(dá)90元，是募集價(jià)格的5倍，步入百元股行列也指日可待。