中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）再啟燃油套保。

 

8月15日，國航董事會通過批準(zhǔn)《中國國際航空股份有限公司油料套期保值業(yè)務(wù)管理規(guī)定（暫行）（2012年修訂）》及油料套期保值風(fēng)險管理手冊、油料套期保值業(yè)務(wù)操作流程等。

 

2011年8月25日，國航已經(jīng)批準(zhǔn)重啟燃油套保，稱“同意授權(quán)公司管理層選擇具有經(jīng)營金融衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)的中資銀行作為公司開展油料套期保值業(yè)務(wù)的合作銀行”。此次國航明確表示，套保是為了確保公司經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)，而非盈利。

 

其業(yè)務(wù)管理規(guī)定顯示：“允許個別月份倉位持有量超過當(dāng)月現(xiàn)貨采購量，但年度倉位持有總量不得超過當(dāng)年可用于套期的預(yù)期現(xiàn)貨采購總量的90%。持倉時間一般不得超過12個月或現(xiàn)貨合同規(guī)定的時間。如以前年度業(yè)務(wù)出現(xiàn)過嚴(yán)重虧損，兩年內(nèi)持倉規(guī)模不得超過同期現(xiàn)貨保值范圍的50%。”

 

此次國航交易的產(chǎn)品為航空煤油、WTI原油、BRENT原油，以及與上述產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度較高的柴油、燃料油和差價性產(chǎn)品等。

 

與國航相同，中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東航”）及中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡稱“南航”）也已得到國資委關(guān)于重啟油料套期保值業(yè)務(wù)的批復(fù)函，但遲遲未操作或更見謹(jǐn)慎。目前，東航2008年簽署的原油期權(quán)合約于2011年底交割完畢。

 

“東航已經(jīng)拿到相關(guān)部委批示，只是等待合適時機(jī)重啟燃油套保業(yè)務(wù)。”東航董事會秘書汪建表示。

 

在汪建看來，航油成本目前居高不下，在這種背景下，全球航空公司都有燃油套期保值及匯兌損益等需求。“2008年的虧損，由于經(jīng)驗不足、突發(fā)市場情況及交易品種選擇等失誤，所以這次重啟也是謹(jǐn)慎為之。我們在2010年已經(jīng)對相關(guān)的管理規(guī)定及業(yè)務(wù)操作等做了修訂，兩年前就開始為以后的燃油套保做準(zhǔn)備。目前我們的計劃已經(jīng)通過董事會的批準(zhǔn)，但具體的策略明確，套保比例、產(chǎn)品選擇及持倉減倉等問題還需要隨著進(jìn)程的推進(jìn)一步步確定。”

 

據(jù)了解，東航一直有一個工作小組在研究燃油套保的先關(guān)業(yè)務(wù)，包括風(fēng)險管理及具體形式等，“再次重啟一定要更加謹(jǐn)慎，也是要看時機(jī)。”汪建表示。

 

此前，東航前董秘羅祝平曾對記者表示，“新的燃油套保計劃希望能做到國際用油量的50%，約占總用油量的20%。合約期暫定為12個月”。燃油成本已經(jīng)成為拖累航空公司盈利的主要因素。2011年，國航、南航、東航的燃油成本分別為337.87億、326.75億及292.3億元，分別占其運(yùn)營成本的44.05%、43.1%及41.49%。

 

在三大航發(fā)布的2012年上半年業(yè)績預(yù)期中，均稱凈利潤將較上年同期下降50%以上，其中燃油價格也成為業(yè)績下降原因之一。