圖：中國國際航空公司B-6075號空中客車A330-200型豪華寬體客機(jī)降落在臺北桃園國際機(jī)場。這架飛機(jī)被命名為“紫金號”。民航資源網(wǎng)資料圖片，攝影：民航資源網(wǎng)網(wǎng)友“ci008”

　　中國國航（601111.SH）一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤16.71億元，同比下跌23.04%。

　　民航業(yè)2011年一季度實(shí)現(xiàn)利潤總額74.8億元，同比增長17.5%。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額212.51億元，同比增長44.6%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)成本按年升43.9%，至194.23億元。

　　興業(yè)證券（601377.SH）分析，今年1 季度航空公司持續(xù)調(diào)整航線結(jié)構(gòu)，陸續(xù)恢復(fù)和新開國際航線，謹(jǐn)慎投放國內(nèi)航線運(yùn)力投入。運(yùn)力調(diào)配和需求結(jié)構(gòu)短期不匹配，致使國內(nèi)是“火焰”，國際是“海水”。國內(nèi)方面，供不應(yīng)求，客座率提升，票價(jià)堅(jiān)挺；國際方面，暫時(shí)供大于求，客座率同比下降，短期票價(jià)提價(jià)空間被封殺。貨運(yùn)受國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭減緩及國內(nèi)工業(yè)增加值延續(xù)回落影響，供需暫時(shí)失衡，2月份貨郵大幅下降，3月份雖回暖，但導(dǎo)致1季度貨運(yùn)整體景氣程度低于去年。上述因素使得國航在國際航線上出現(xiàn)一定虧損，拖累了業(yè)績增長。

　　2011年對國航而言充滿挑戰(zhàn)。分市場看，東航（600115.SH）和南航（600029.SH）今年明顯加大對國際市場的運(yùn)力投放，對國航造成一定沖擊，1-2月客座率出現(xiàn)4.6個(gè)百分點(diǎn)的下滑。國內(nèi)航線上，前兩個(gè)月需求增速放緩，而下半年京滬高鐵的開通，勢必會對部分航線造成分流。中金公司分析，今年國內(nèi)航線的增速將有所放緩，但預(yù)計(jì)全年整體客座率將維持在80%左右的高位。

　　2010年中國國航實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入809.63億元、凈利潤122.08億元，同比增長58.45%和243%。香港國泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，簡稱“國泰航空”）和國航貨運(yùn)合資企業(yè)的投入營運(yùn)和深圳航空有限責(zé)任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，簡稱“深航”）整合的推進(jìn)，被業(yè)內(nèi)視為國航未來發(fā)展的兩大看點(diǎn)。興業(yè)證券曾旭分析，控股深航、與國泰合資成立貨運(yùn)公司、收購四川斯奈克瑪航空發(fā)動機(jī)維修公司，使得公司航線網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)布局更加完善，戰(zhàn)略眼光凸顯。

　　自今年2月份以來，國際油價(jià)出現(xiàn)一波快速上揚(yáng)，發(fā)改委也于2月20日上調(diào)了國內(nèi)航油價(jià)格。相對于東航和南航，國航對國際油價(jià)的敏感性更高。此外國內(nèi)燃油附加費(fèi)的聯(lián)動機(jī)制未來是否會即使啟動有不確定性，國內(nèi)油價(jià)的調(diào)整也將加重國航的成本壓力。一季度國航毛利率為19.4%，同比下降1.9%。中金公司認(rèn)為油價(jià)將是國航2011年面臨的一大不確定因素，油價(jià)的波動將直接影響2011年的盈利水平。

　　4月28日，中國國航收于10.95元，狂跌5.03%。