國際油價高漲導致中國三大航空公司凈利潤下降民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　隨著昨（29）日中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，南方航空，600029.SH，01055.HK，以下簡稱“南航”）年報的出爐，國內三大航2011年的成績單已經“悉數登場”，在國際油價高漲和國際業(yè)務需求疲軟的情況下，三大航不約而同的出現了凈利下滑。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　國際線業(yè)務比重最高的中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，中國國航，601111.SH，00753.HK，以下簡稱“國航”）影響最為顯著，2011年國航凈利下滑幅38.75%，達到74.77億元，但依然是三大航中最賺錢的航空公司。中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，東方航空，600115.SH，00670.HK，以下簡稱“東航”）凈利下跌9.18%，達到48.87億元，南方航空凈利減少12.58%，達到50.75億元。三大航空公司去年總利潤174.39億元，較2010年的233.97億元，降幅達26%。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

燃油成本居高不下民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　雖然航空公司早已告別了虧損年代，但由于平均油價同比大幅攀升，燃油支出在三大航運營占比均達到三至四成。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　年報顯示，東航去年燃油成本支出292.29億元，同比增加35.3%，占公司運營成本的41.49%，國航燃油成本支出337.87億元，同比增長44.01%，占公司運營成本44%。南航燃油支出326.75億元，占公司運營成本43.1%，同比增長39.1%。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　在26日的東航業(yè)績發(fā)布會，東航董事長劉紹勇曾指出，航空公司最不愿意看到的就是原油成本上升，但預計未來油價仍會在高位徘徊。劉紹勇表示，油價上升所增加的成本中，70%可以通過燃油附加費覆蓋，剩下的可以通過內部管理，例如優(yōu)化機隊機構。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　國航董事長王昌順昨日也表示，由于燃油價格上漲且全球經濟復蘇存在變數，航空業(yè)前景仍面臨挑戰(zhàn)。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　事實上，國內航線上征收的燃油附加費，已經成為航空公司對沖燃油上漲的主要手段。中信建投分析師李磊表示，由于三大航對國內航線運力控制相對謹慎，加上燃油附加費的背景，國內航線成為航空公司最主要的利潤來源。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　燃油附加費的重要性在禁止購買原油期貨合約后顯得更為重要，國航和東航均在年報中表示，以前簽署的燃油套保合約全部在2011年12月31日前到期，公司并沒有購買新的頭寸。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　2011年，國航所持有的燃油套保合同僅收益0.85億元，東航為0.67億元，南航為零元。據了解，航空公司通常會對油料成本三成進行對沖，劉紹勇透露，航空公司已被允許購買新的對沖合約，將覆蓋其燃油成本的20%。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　此外，由于人民幣在2011年的大幅升值，航空公司的匯兌收益也出現不同程度的凈增長。東航凈收益18.7億元，國航30.63億元，南航27.55億元。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

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　　三大航空公司2011年財務數據摘要民航運輸 中國民航 航空公司 機場

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國際需求疲軟民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　東航在其年報中稱，2011年，受全球經濟下滑、歐美消費疲軟以及日本地震等因素影響，國際航空運輸市場需求放緩，但國內航空市場由于中國國內經濟的穩(wěn)定發(fā)展依然保持旺盛需求。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　國際航空市場的低迷對國際業(yè)務比重最高的國航產生了實質性影響，國航國際航線客運人公里（RPK）增幅僅為7.58%，遠低于東航和南航，東航和南航分別為14.85%和32.6%，可用座公里（ASK）增長9.21%，增幅也低于東航和南航。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　值得一提的是，南航至今已經引進了三架空中客車A380客機，但由于遲遲未投放于國際市場，僅用于每天一班北京香港和兩班北京廣州。一分析師表示，A380飛國內航線一天虧一天。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　不過，中信建投發(fā)布研報稱，隨著2012年國際市場復蘇，尤其是日韓航線的恢復，國航有望率先在三大航中實現復蘇。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　拖累的還不止是客運業(yè)務，國航和東航的貨運業(yè)務均出現不同程度下滑。東航貨郵運輸收入同比減少3.92%，旗下的中貨航虧損3.7億元，國航貨郵運輸收入同比減少，旗下的國貨航虧損9.2億元。南航則是三大航中唯一貨運收入出現增幅的航空公司，小幅增長6.1%。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　盡管如此，王昌順昨日表示，2012年資本開支預算為280億元，主要用于機隊擴張，進一步擴充國際航線，王昌順還表示雖然目前在歐盟航空碳稅上存在爭議，國航不打算推遲或者取消空中客車訂單。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　東航此前剛宣布將于捷星在香港成立低成本航空公司，王昌順回應稱，國航沒有成立廉價航空公司的打算。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　上述行業(yè)分析師認為，隨著更多國外航空公司開航中國，三大航在國際航線上的壓力將更大。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

　　中信建投報告還指出，航空業(yè)未來的挑戰(zhàn)是高油價和高鐵的分流，但受高鐵通車滯后影響，2012年對行業(yè)影響有限，將主要表現在2013-2014年。民航運輸 中國民航 航空公司 機場

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