海航集團(tuán)子公司天津天海投資發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“天海投資”)2月19日發(fā)布公告稱，已與全球最大的IT分銷商——美國英邁(Ingram Micro Inc.)簽署了交易總額達(dá)60億美元的并購協(xié)議，以每股38.9美元全現(xiàn)金收購后者100%的股權(quán)，這一價(jià)格比英邁17日收盤價(jià)高出31%。并購?fù)瓿珊螅⑦~將成為天海投資的子公司。海航集團(tuán)將保留英邁管理層，這家美國公司的總部將繼續(xù)設(shè)在加州Irvine。預(yù)計(jì)今年下半年完成交易。

海航集團(tuán)2月19日在給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的獨(dú)家書面回復(fù)中表示，英邁的業(yè)務(wù)與驅(qū)動海航集團(tuán)增長的航空、物流、金融服務(wù)等支柱業(yè)務(wù)相吻合。“此次收購后，海航集團(tuán)將獲得英邁遍布全球的與數(shù)千家國際領(lǐng)先IT和電信品牌建立深入互信關(guān)系的渠道生態(tài)系統(tǒng)以及客戶資源。而英邁在行業(yè)內(nèi)遍及全球的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)品及解決方案以及先進(jìn)的物流倉儲管理模式，使得海航集團(tuán)可以獲得出色的人才、成熟的商業(yè)模式和受國際認(rèn)可的品牌。”

海航表示，另一方面，海航集團(tuán)與英邁互補(bǔ)的物流能力和在新興市場的巨大影響力，可使英邁的供應(yīng)商、客戶合作伙伴和員工受益，未來英邁將成為海航集團(tuán)收入最高的成員企業(yè)，將帶動海航集團(tuán)加速國際化發(fā)展進(jìn)程。2月19日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電英邁中國上?？偛浚ぷ魅藛T稱相關(guān)人員外出開會，無法接受采訪。

獲得供應(yīng)鏈資源

公開資料顯示，天海投資主營業(yè)務(wù)為集裝箱運(yùn)輸，其控股股東是海航集團(tuán)子公司海航物流，持有天海投資20.77%的股份。

去年國內(nèi)沿海航運(yùn)市場景氣度呈現(xiàn)較大下滑，運(yùn)價(jià)大幅下跌，持續(xù)低迷。天海投資財(cái)報(bào)顯示，2015年前三季度營業(yè)收入約為2.9億元人民幣，比上年同期減少5%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為-1150.9萬元，而上年同期這一數(shù)字為9.6萬元。

在這個背景下，天海投資開始尋求轉(zhuǎn)型，并在2015年第四季度公告了戰(zhàn)略規(guī)劃，稱要打造物流供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)。此番收購英邁也符合天海投資的轉(zhuǎn)型規(guī)劃。

海航方面表示，本次并購?fù)瓿珊?，就物流業(yè)務(wù)而言，天海投資從傳統(tǒng)的海運(yùn)物流業(yè)務(wù)向供應(yīng)鏈運(yùn)營商轉(zhuǎn)型，可以為原先僅提供物流服務(wù)的客戶提供從采購、運(yùn)輸、儲存、技術(shù)服務(wù)、銷售、結(jié)算直至送達(dá)最終客戶的“一站式”全方位服務(wù)。

“同時，借助英邁先進(jìn)的第四方物流管理能力、云計(jì)算技術(shù)，掌握信息產(chǎn)業(yè)的未來入口，為天海投資向現(xiàn)代大物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。”海航在對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的回復(fù)中表示。

英邁成立于1979年，總部位于美國，是全球最大的IT產(chǎn)品分銷商，銷售包括打印及耗材、個人系統(tǒng)類、電腦元件、電腦附件、消費(fèi)電子類產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等十大類別產(chǎn)品。而這些產(chǎn)品的廠商多數(shù)是蘋果、思科、惠普、聯(lián)想、三星等國際大牌。

專注中資跨境投資并購服務(wù)的晨哨網(wǎng)研究部分析師藤國接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪表示，英邁的核心業(yè)務(wù)就是從負(fù)責(zé)制造的廠商進(jìn)貨，再將貨賣給下游的渠道經(jīng)銷商。作為廠商與經(jīng)銷商之間的橋梁，英邁通過其產(chǎn)品線整合分銷、市場支持活動、外包儲運(yùn)服務(wù)、技術(shù)支持和資金周轉(zhuǎn)服務(wù)等途徑，為廠商和分銷商創(chuàng)造商機(jī)和利潤空間。

英邁于1999年進(jìn)入中國，其官網(wǎng)顯示目前已覆蓋全國760多個城市約10000家客戶。2010年財(cái)富全球500強(qiáng)排名第268位。藤國表示，英邁近年來也并購了多家海外企業(yè)以擴(kuò)充自身的業(yè)務(wù)和地域影響力，而以中國為主的亞太市場一直是英邁的軟肋，2014年只占了總收入的21%(北美和歐洲總占比為74%)，因此英邁非常希望能打開潛力巨大的中國市場。英邁最新財(cái)報(bào)顯示，2015年前三季度營業(yè)收入317.1億美元，凈利潤7390萬美元，同比分別下滑2.51%和49.96%。

搶灘美國市場

中國快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示，物流行業(yè)的競爭未來是向全球化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展，以后將是貨源的競爭。海航收購英邁可以獲得更多貨源，這也是現(xiàn)在物流企業(yè)發(fā)展的趨勢。

藤國表示，收購英邁除了將對海航的物流管理體系進(jìn)行全面升級，英邁在北美和歐洲的業(yè)務(wù)布局也將增強(qiáng)海航在海外業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，尤其是美國。“英邁2014年在北美的業(yè)務(wù)占其總收入的43%，而中國公司向來在美國市場難以打開局面，并購英邁將成為海航搶灘美國市場的前哨。”

藤國認(rèn)為，海航收購英邁獲得的好處遠(yuǎn)不止在物流領(lǐng)域的補(bǔ)強(qiáng)，通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，海航不僅將觸及利潤更高的分銷業(yè)務(wù)，還可以將整條供應(yīng)鏈進(jìn)行整合優(yōu)化，提供各種橋梁式服務(wù)，比如利用自身雄厚的資金支持，開展物流金融，而這些服務(wù)都可以借鑒英邁目前的業(yè)務(wù)體系。

不過，徐勇表示，英邁所在的IT分銷物流領(lǐng)域，屬于高貨值低附加值，即本身貨價(jià)高，相應(yīng)保費(fèi)、物流風(fēng)險(xiǎn)也高，物流上能賺到的利潤空間有限。

此外，收購?fù)瓿珊?，如何將英邁成功融合到海航體系也是天海投資及海航集團(tuán)需要面臨的問題。

徐勇表示，并購企業(yè)和原企業(yè)進(jìn)行企業(yè)文化融合是一個重要環(huán)節(jié)，中企在海外并購之前要考慮是否有駕馭能力。他認(rèn)為，就海航收購英邁這一案例而言，由于是全資收購而不是參股，有一定后續(xù)的整合難度和風(fēng)險(xiǎn)。

在全球物流行業(yè)里，由于原公司在收購公司當(dāng)?shù)匚幕蚍烧卟町惗a(chǎn)生的并購失敗案例并不少見。2013年，美國快遞公司UPS放棄了用52億歐元收購荷蘭快遞公司TNT的計(jì)劃，原因是歐洲最高反壟斷官員強(qiáng)烈反對這筆交易，擔(dān)心UPS收購TNT將使歐洲市場只有兩三家綜合快遞企業(yè)，導(dǎo)致顧客得不到充分選擇，還要面對漲價(jià)的威脅。后來UPS雖然擬定了補(bǔ)救方案，但由于復(fù)雜且涉及各種不確定性，最后不得不放棄收購，引發(fā)TNT股價(jià)暴跌。

中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，之前中國鮮有物流企業(yè)對海外企業(yè)進(jìn)行收購，因?yàn)閾?dān)心在整合方面遇到困難，而且在國外市場發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)也相對較大。不過現(xiàn)在情況有所改觀，有更多物流企業(yè)傾向于對國外企業(yè)進(jìn)行收購，欲引進(jìn)國外企業(yè)先進(jìn)的管理機(jī)制、商業(yè)模式及技術(shù)。

將繼續(xù)在全球布局“海陸空”

海航集團(tuán)目前擁有航空、實(shí)業(yè)、金融、旅游、物流這五大產(chǎn)業(yè)板塊。海航集團(tuán)在書面回復(fù)中稱，其對外投資均圍繞海航集團(tuán)現(xiàn)有支柱產(chǎn)業(yè)及其上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開展海外投資和并購。一系列的收購動作，都是海航積極響應(yīng)國家“一帶一路”戰(zhàn)略，以全新的視野在海陸空所進(jìn)行的布局。

2015年以來，從證券市場獲得500多億元定向增發(fā)支持的海航集團(tuán)，全球化擴(kuò)張步伐越來越快。當(dāng)年5月，海航集團(tuán)旗下全資子公司購入南非商務(wù)航空6.2%的股份。7月，海航集團(tuán)旗下渤海租賃以26.21億人民幣收購紐約證交所上市的愛爾蘭飛機(jī)租賃公司Avolon。8月，海航以175億人民幣收購了全球最大航空地面服務(wù)與貨運(yùn)服務(wù)供應(yīng)商Swissport。11月，海航集團(tuán)宣布將以4.5億美元的價(jià)格收購巴西第三大航空公司藍(lán)色航空(Azul Brazilian Airlines)23.7%的股權(quán)，海南航空將成為藍(lán)色航空的單一最大股東，并將委任新成員加入董事會。

海航集團(tuán)執(zhí)行總裁李曉明曾對媒體表示，海航“走出去”以航空業(yè)為先導(dǎo)，緊緊圍繞優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。在全球范圍內(nèi)拓展、延伸和完善海航現(xiàn)有航空旅游、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代金融、現(xiàn)代商業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈。

海航集團(tuán)董事局副董事長陳文理也曾表示，海航在海外并購?fù)顿Y的業(yè)務(wù)基本圍繞航空主業(yè)包括客貨運(yùn)航空公司，航空輔業(yè)包括飛機(jī)維修、融資租賃和航校等，以及和航空業(yè)相關(guān)的旅游酒店、運(yùn)輸物流等展開，這些都是海航長期從事并擁有并購整合經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢行業(yè)。